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6月份国内重庆方矩管?库存将难以出现拐点

2019-6-21 11:37:06??????点击:
昨天中石化沥青挂牌价格下调,实际结算价仅部分炼厂下调。原油弱势,沥青成本支撑逐渐示弱。上周开始,基差重新走弱,但依然是重庆方矩管现货相对偏强。后期来看,上游库存持续增加,成本下行之后,利润改善,开工率重新回升,而下游南方地区梅雨季节的来临,需求启动较慢,供需宽松使得上游工厂价格压力依然较大,预计后期现货仍有下行空间,期现回归将主要以现货端回落来实现。社会库存依然处于同期高位,不利于期货价格企稳。需求淡季下成交依旧以刚需补库为主。周初石化库存惯例累积,但幅度略小于往常,近期上游库存依旧同期偏高,目前暂无特殊利好因素支撑大幅去库。共聚-拉丝价差走跌,粉料走跌、丙烯持稳,成本端和替代品的支撑整体尚可。需求方面,PP需求端季节性弱于PE,随着步入二季度的尾声,汽车白电产销总体依旧偏弱。综合而言,周内较多复产使得基本面仍存环比供增需弱态势,且当前库存水平依旧偏高,代理商货源虽然偏紧,但在偏弱基本面和充裕的进口货源面前,价格依旧易跌难涨,但考虑到当前绝对价格低位,故策略上延续低位震荡思路,下方空间不大。套利方面,进入6月后,方矩管需求因棚膜复苏而逐步触底反弹,而PP需求继续回落,故LP价差进一步下行可能不大,预计之后有持稳回升可能。昨天沪胶继续下行,重庆方矩管需求端担忧以及有消息称最近混合胶通关率提高,使得沪胶压力徒增。上周五由橡胶协会组织向海关反映混合胶情况,海关表示会严格查验,并未提减税措施。昨天国内现货价格继续下跌,混合胶依然升水期货盘面,升水较上周有所缩窄,而全乳胶期现价差依然处于低位。昨天泰国原料价格出现松动,个别原料小幅下跌,最近产量依然跟不上,造成原料价格坚挺。国内库存维持下降走势,随着上周期价的下行,基差进一步缩窄,该因素将限制期价进一步下行空间,除非现货端后期有更多的利空因素冲击。就现货而言,海关严查混合胶政策还在执行,后期是否有新动向或将直接影响未来国内库存的变动。国内外产区随着雨水的到来,前期偏干天气得到缓解,但产量的释放还需要时间,因此,目前看到泰国原料市场价格依然表现坚挺。现实需求疲弱,都是当前橡胶价格最大的压制。但国内外后期货币政策转向宽松以及国内加大财政刺激政策等将成为下游中长期的利好影响。基于以上分析,我们认为,6月份国内重庆方矩管库存将难以出现拐点,除非海关对于混合胶政策出现明显转向以及短期内下游需求进一步大幅下挫。

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