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下游需求未超预期爆发 重庆钢护筒?市场情绪较为亢奋

2019-6-19 12:07:41??????点击:
全球资金面趋向宽松已经逐渐成为事实。几乎所有官员希望今年宣布停止缩表计划,且不确定今年是否可能加息,被市场解读为强烈的鸽派信号。市场信心得到提振,消息公布后,美股小幅收高,道指涨逾60点;芝加哥期货交易所(CBOT)农产品期货主力合约多数收涨,伦敦基本金属集体上涨,利好大宗已反应在盘面上。春节前后,螺纹钢期价走势纠结,波动加剧。由于巴西矿难事故持续发酵,重庆钢护筒市场情绪较为亢奋,但年初以来螺纹5月合约已经累计反弹10%,盘面贴水显著收窄,高位多空分歧明显增大。展望后市,预计铁矿石仍是短期市场风向标,不过其掀起的做多热情将逐步消退,钢价将重新回归基本面,短期在高位仍有反复,但上方空间已经较为有限。中期来看,2019年钢材现货大概率呈现宽幅震荡、重心小幅下移的走势,而在当前宏观环境及产业格局下,期价也不具备升水的基础,后期逢高试空安全边际相对较高。需求方面,目前建材仍处淡季,后期随着气温升高将进入传统旺季,不过在经济增速放缓、地产销售低迷的情况下,旺季需求超预期的可能性并不大。从数据上看,2018年1-12月,地产投资累计同比增长9.5%,增速较1-11月下降0.2个百分点;基建投资(不含电力)累计同比增长3.8%,增速较1-11月上升0.1个百分点。房地产投资逐步回落,但重庆钢护筒下行态势较为温和,基建触底反弹,基本对冲地产投资下行,两者形成类似跷跷板的现象。可以说建材需求总体比较平稳,不必过于悲观但也不可盲目乐观。回顾近几年螺纹钢期现货市场表现,不难发现期价总是在贴水扩大—贴水修复间循环。之所以出现这样的情况,一方面是由于当前宏观经济及行业供需格局下,期价不具备升水的基础。另一方面,经济下行、供需走向宽松的过程又是相对温和的,而市场往往反应过激,当平稳的真实供需不断修复投资者悲观预期时,往往又会出现贴水修复的走势。
从基差方面看,在现货价格保持平稳、期价持续反弹的背景下,年初以来螺纹钢盘面贴水明显收窄,目前主力1905合约贴水在200元/吨左右,处于相对偏低的水平。当铁矿石暴涨引发的做多热情逐步消退,而下游需求又未超预期爆发的情况下,后期重庆钢护筒或将重新出现贴水扩大的走势。

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